我們平時說”時間就是金錢”, 意思是說時間可能創造價值。


而在期權交易中,時間更是金錢。


最近一段時間,全球金融和商品市場波動率在不斷地降低, 這是一個世界性的現象。國內一些剛剛開始做期權的朋友強烈的感覺到簡單地購買期權或者甚至于建立波動率中性的期權頭寸也很難盈利。大家都開始意識到期權交易絕對不是 “四兩撥千斤”的簡單工具。期權市場上賺錢不容易了。


期權是人類有史以來所發明的最精密的金融工具。從1973年出現了期權價格公式之后,這40多年來, 幾乎世界上所有的金融標的產品都有了期權. 期權衍生品已經是一個上萬億美元的巨大生意. 可見期權對我們這半個世紀的金融市場的影響之大。


期權就是保險, 購買期權就是購買保險. 期權可以對各種投資頭寸提供一定程度上的保護..期權的保險費 ,又被稱為期權的權益金 ,和保險公司的保險費在英文里是一個詞:(Premium).
盡管如此, 期權與保險還是有以下四個主要的不同點:

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第一:期權可以保護市場上行和下行的風險. 也就是我們所說的看漲期權 (Call)和看跌期權(Put). 保險只能保護下行風險. 比如說汽車保險。

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第二:期權的標的產品價格和保險費每一秒鐘都在變動, 而不是像保險業的標的產品很少變動,保險費幾個月甚至一年才調整一次。

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第三:期權的保險費可以交易, 保險業的保險費只不過是投保人和保險公司之間的一個契約 . 其他人不可以染指。

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第四: 買期權可能賺錢. 買保險只能起保護作用.而賣出保險的保險公司在非常大的概率上是一個盈利的生意。

這第四條非常重要. 他告訴我們在保險業中,買保險是絕對不可能賺錢的. 但在期權交易中買期權可能賺錢 ,但概率是非常之低. 而賣出保險的保險公司在非常大的概率上是一個盈利的生意。


這樣在期權市場中就出現了兩種不同的交易方式. 第一買入期權為主,概率比較低的投機型交易方式.。


第二就是保險公司一樣,賣出期權為主,概率比較高的生意型交易方式.


投機型交易方式非常好理解: 在正確的時間,購買正確的期權, 對于期權生意型交易方式, 就不是那么簡單了. 期權的生意型交易方式就如同開設一家保險公司, 賣出期權(保險), 收取期權保險費收入,對沖風險.


賣出期權,收取保險費作為一項生意來做,是需要專業知識的。


以下面的芝加哥商品交易所黃金期權(OG)為例. 非常明顯,如果我們要賣出黃金期權,同時保持市場中性,根據下面 Quik Strike 圖表中提供的數據, 很明顯,賣出明年十一月份的黃金期權(OGX8)是最好的選擇.



在保險業中,保險公司和投保人之間,毫無疑問,保險公司從長期來講,細水長流的一點點一點點從投保人那里積累了天文數字的保險費利潤. 明白了這個道理, 明白了期權買方和賣方的關系就如同保險公司和投保人的關系一樣. 那么在長期的期權交易中,期權的買方,賣方,誰是贏家?誰是輸家?不也就不言自明了嗎?